金融

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阅读顺序

金融的定量部分可以由两条主线串起来：一是无套利定价（价格由「不能白拿钱」这一约束决定）， 二是风险–收益的权衡（承担哪种风险、该被补偿多少）。 所有具体工具——债券、期权、投资组合——都是这两条主线在不同资产上的展开。

一、市场与工具

• 市场结构：交易机制、做市商与订单簿、流动性从哪里来
• 基础资产与衍生工具的分类，各自的现金流结构
• 利率的表述方式：单利/复利/连续复利、日算惯例

二、时间价值与固定收益

• 折现、现值与内部收益率
• 债券定价、到期收益率与价格–收益率关系
• 久期与凸性：一阶与二阶风险敏感度
• 收益率曲线的构造与期限结构理论

三、投资组合理论

• 均值–方差框架与有效前沿
• 资本资产定价模型（CAPM）及其实证问题
• 多因子模型：从 Fama–French 到因子投资的逻辑
• 组合优化在实践中的不稳定性与收缩估计

四、衍生品定价

• 无套利与复制组合：定价的本质
• 二叉树模型与风险中性测度
• 布莱克–斯科尔斯方程的推导与假设
• 希腊字母与动态对冲
• 隐含波动率、波动率微笑与模型的失效边界

五、风险管理

• VaR 与 ES：定义、估计方法与各自的缺陷
• 压力测试与情景分析
• 尾部风险、杠杆与流动性风险的相互放大

六、量化研究方法

• 数据处理：复权、幸存者偏差、前视偏差
• 回测框架的设计，以及回测结果为何普遍高估
• 交易成本、容量与策略衰减